股票配资群平台中信建投 | 香港楼市持续向好，地产板块陆续公告全年业绩

文｜竺劲吴梦茹黄啸天

本周香港中原城市领先指数环比上升0.5%，较2025年年底上升4.8%，在2月25日香港财政预算案宣布调高1亿元以上住宅物业印花税后，香港楼市表现仍然强劲。据美联物业研究中心综合土地注册处数据，今年首季（截至3月17日）整体住宅注册量已录20,015宗，为近5年首次于第一季突破2万宗，较去年首季的15,906宗按年大幅上涨约25.8%。本周部分房企及物企公告2025年经营业绩，企业表现分化明显，其中绿城服务2025年核心经营利润同比增长24.6%。

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重点城市本周一二手房成交面积环比持续上涨。本周重点29城新房成交面积183万方，环比上升11.0%，同比下降20.6%；重点13城二手房成交面积187万方，环比上升16.7%，同比下降4.9%。

本周百城新增供地同环比下降。本周百城新增宅地311万平，环比下降50.2%，同比下降42.5%。

香港二手住宅价格环比微升0.6%。本周香港二手住宅价格指数环比微涨0.5%，较2025年年底上升4.8%。

行业要闻：1. 上海：印发《关于调整上海市商业用房购房贷款最低首付款比例政策的通知》，提出自2026年3月16日起，上海市商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%。（中国房地产报）

行业观点与投资建议：看好优质商业地产公司、香港开发商、布局核心城市的开发商及二手中介公司。本周中信房地产指数下跌4.10%，沪深300下跌2.19%，板块跑输大盘。本周香港中原城市领先指数环比上升0.5%，较2025年年底上升4.8%，在2月25日香港财政预算案宣布调高1亿元以上住宅物业印花税后，香港楼市表现仍然强劲。据美联物业研究中心综合土地注册处数据，今年首季（截至3月17日）整体住宅注册量已录20,015宗，为近5年首次于第一季突破2万宗，较去年首季的15,906宗按年大幅上涨约25.8%。本周部分房企及物企公告2025年经营业绩，企业表现分化明显，其中绿城服务2025年核心经营利润同比增长24.6%。

房地产行业的风险主要在于销售及结转可能不及预期：未来依旧有下行或恢复不及预期的风险。结转不及预期：房地产销售持续下滑，房企现金流承压，或将导致开发商延缓施工节奏，从而导致结转不及预期。

物管行业的风险主要在于行业内竞争加剧导致外拓受阻及母公司交付可能不及预期两个方面：伴随物管覆盖率不断提高，行业内公司从增量增长转向存量小区、单位竞争，竞争加剧可能导致部分公司增速放缓、利润率下降。由于销售持续下滑，母公司竣工量下降，从而导致交付不及预期。

竺劲：地产、周期及中小盘研究组组长，房地产和建筑行业首席分析师，北京大学国家发展研究院金融学硕士，专注于房地产、物业管理等行业研究，13年证券从业经验。连续三年（2018-2020）荣获最佳行业金牛分析师奖（房地产行业），获得2020年新财富最佳分析师（房地产行业）入围奖，2020年机构投资者·财新资本市场分析师成就奖（房地产行业）大陆区入围奖，2020年卖方分析师水晶球奖（房地产行业）第5名。

吴梦茹：房地产组分析师，香港中文大学经济学硕士，曾任职于上市房企资本运作中心，物业公司上市小组，华安证券和财通证券研究所，研究领域为房地产开发及物业管理，工作地上海。

黄啸天：中信建投证券地产经营服务及REITs行业首席分析师，上海财经大学硕士。2018年加入中信建投，深入覆盖房地产开发、物业管理、REITs等领域。2020年最佳行业金牛分析师奖团队成员，2018、2020年卖方分析师水晶球奖团队成员，2018-2024年Wind金牌分析师。

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证券研究报告名称：《地产行业周报（3.14-3.20）：香港楼市持续向好，地产板块陆续公告全年业绩》

对外发布时间：2026年3月21日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

竺劲 SAC 编号:S1440519120002

SFC 编号:BPU491

吴梦茹 SAC 编号:S1440525060002

黄啸天 SAC 编号:S1440520070013

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